Факты Выбора времени Рынка
Системы выбора времени рынка основаны на образцах деятельности в прошлом. Каждая система, которую Вы, вероятно, услышите о работах хорошо, когда она будет применена к историческим данным. Если бы это не работало исторически, то Вы никогда не слышали бы об этом. Но изменение образцов, и будущее всегда - неизвестное великое.
Если Ваша эмоциональная безопасность будет зависеть от понимания, что случается с Вашими инвестициями в любой момент времени, то выбор времени рынка будет жесток. Работа и руководство выбора времени рынка будут часто бросать вызов Вашим лучшим усилиям понять их. И они бросят вызов здравому смыслу. Без выбора времени движения рынка могут казаться возможными, чтобы понять. Каждый день, неисчислимые объяснения каждой вспышки изданы и переданы по телевидению, радио, в журналах и газетах и в Интернете. Экономический и тенденции рынка часто сохраняются, и таким образом они кажутся по крайней мере немного рациональными. Но все, что изменяется, когда Вы начинаете рассчитывать Ваши инвестиции.
Если Вы не развивали свои модели выбора времени самостоятельно, и Вы понимаете их глубоко, или если Вы будете тем, грызущим числа каждый день, Вы не будете знать, как те системы фактически работают. Вы будете просить, чтобы себя купили и продали на вере. И причина Ваших краткосрочных результатов может остаться тайной, потому что выбор времени работы зависит от того, как Ваши модели взаимодействуют с образцами рынка. Ваши результаты из года в год, четверть к четверти и ежемесячно могут казаться случайными.
Большинство из нас имеет привычку думать, что то, независимо от того, что только что случилось, продолжит случаться. Но с выбором времени рынка, это только не так. На работу в непосредственном будущем не будет влиять немного то из непосредственного прошлого. Это означает, что Вы никогда не будете знать, что ожидать затем. Чтобы поместить себя через *timing simulator* на этом пункте, предположите, что Вы знаете все ежемесячные возвращения специфической стратегии за 20-летний период, в который стратегия была успешна.
Многие из тех ежемесячных возвращений, конечно, будут положительны, и значительное количество представит потери. Теперь предположите, что Вы пишете каждое возвращение на карте, помещаете все карты в шляпу и начинаете тянуть карты наугад. И предположите, что Вы начинаете с груды чипсов покера. Всякий раз, когда Вы тянете положительное возвращение, Вы получаете больше чипсов. Но когда Ваше возвращение отрицательно, Вы должны бросить некоторые из своих чипсов к *the bank* в этой игре. Если первая полдюжина карт, которые Вы тянете, будет все положительна, то Вы будете чувствовать себя довольно уверенными. И Вы будете ожидать, что хорошие времена продолжатся. Но если Вы внезапно тянете карту, представляющую потерю, Ваша эйфория могла бы исчезнуть быстро.
Например, в четвертой четверти 2002, наша стратегия портфеля Nasdaq, с целью выиграть у Nasdaq 100 Индексов, произвела возвращение 5.9 процентов, очень удовлетворительных для портфеля, который инвестируют в фонды технологии только. Но это сопровождалось потерей 7.8 процентов в первой четверти 2003. Большинство инвесторов в этой стратегии, по крайней мере те мы знаем о, прикрепленный с этим. Но они испытали существенное беспокойство за потерю и шок острого аннулирования в том, что они думали, была положительная тенденция. То же самое явление случилось, с более драматическими числами, в наших более агрессивных стратегиях.
Некоторые инвесторы вошли в те портфели зимой 2002, и затем были потрясены понести большие потери первого квартала так быстро после того, как они вложили капитал. Некоторые, веря потерям, более вероятно, продолжатся чем полностью изменить, вырученный. Если бы они желали вынести немного дольше, они испытают прибыль с двузначным числом во время остатка от 2003, который восстановил бы и превысил бы все их потери. Но конечно не было никакого способа знать это заранее.
Большинство таймеров не будет говорить Вам, что это, но все системы выбора времени рынка - *optimized*, чтобы соответствовать прошлому. Это означает, что они основаны на данных, которые тщательно отобраны к *work* при входе и из рынка в правильных временах. Думайте об этом через эту аналогию. Предположите, что мы пытались соединить расширенную версию Стандарта 500 Индексов Бедных, основанных в прошлые 30 лет. Основанный на непредусмотрительности, мы могли вероятно значительно улучшить работу индекса только с несколькими простыми изменениями.
Например, мы могли удобно *remove* хуже всего выступающая промышленность запасов от индекса наряду с любыми компаниями, которые обанкротились за прошлые 30 лет. Это удалило бы хороший кусок *garbage*, который давил на работу в прошлом. И добавить дозу положительного возвращения, мы могли утроить weightings в новом индексе нескольких отобранных запасов; скажите Microsoft, Интел и Лощину. Мы получили бы новый *index*, который в прошлом произведет значительно лучшие возвращения чем реальный S&P 500. Мы могли бы полагать, что мы обнаружили кое-что ценное. Но это не берет ученого ракеты, чтобы выяснить ту эту стратегию, имеет немного шанса производства превосходящей работы за следующие 30 лет.
Этот простой пример облегчает видеть, как Вы можете переделать прошлые данные, чтобы произвести *system*, который выглядит хорошим на бумаге. Эта практика, названная *data-mining, *, вовлекает использование выгоды непредусмотрительности, чтобы изучить исторические данные и остатки извлечения информации, которые удобно вписываются в небольшое количество философии или некоторое понятие действительности. Академические исследователи были бы быстры, чтобы сказать Вам, что любые выводы, которые Вы делаете от поиска данных, являются недействительными и ненадежными справочниками по будущему. Но каждая система выбора времени рынка основана на некоторой форме поиска данных, или использовать другой термин, немного уровня *optimization.* единственным путем, который Вы можете разработать, модель выбора времени должна выяснить то, что работало бы в некоторый прошлый период, затем применяет Ваши результаты к другим периодам.
Обязательно, каждый рынок, рассчитывающий модель, основан на оптимизации. Проблема состоит в том, что некоторые системы, как расширенный S&P 500 примеров, сверхоптимизированы к сути, что они выбрасывают *garbage past* в пути, который вряд ли будет надежен в будущем. Например, мы недавно смотрели на систему, которая имела несколько *rules* для того, когда выпустить сигнал покупки, и затем добавила фильтр, говоря, что такая покупка могла выпускаться только в течение четырех определенных месяцев каждый год. Та система выглядит замечательной на бумаге, потому что это выбрасывает непроизводительные покупки в прошлом от других восьми календарных месяцев. Нет никакого твердого правила для того, чтобы определить, какие системы являются здравыми, или соответственно оптимизированный, и которые сверхоптимизированы. Но в общих чертах, ищите более простые системы вместо более сложных.
Более простая система менее вероятна чем очень сложный произвести экстраординарные гипотетические возвращения. Но более простая система, более вероятно, будет вести себя, поскольку Вы ожидали бы.
Чтобы быть успешным инвестором, Вы нуждаетесь в долгосрочной перспективе и способности проигнорировать краткосрочные движения как по существу *noise.*, Это может быть относительно легко для инвесторов покупать-и-держаться. Но выбор времени рынка вовлечет Вас в процесс и потребует, чтобы Вы сосредоточились на коротком сроке. Вы должны будете не только отследить краткосрочные движения, Вы должны будете действовать на них. И затем Вы должны будете немедленно проигнорировать их. Иногда это не легко, верить мне. В действительности умные люди часто берут финал *gut check* их чувств прежде, чем они сделают любое главное движение. Но когда Вы следуете за механической стратегией, Вы должны устранить этот здравый смысл, ступают и просто принимают меры. Это может быть жестко, чтобы сделать.
Даже большая система выбора времени может дать Вам плохие результаты. Это должно быть очевидно, но выбор времени рынка добавляет слой осложнения к вложению, другая возможность быть правильным или неправильным. Ваша модель выбора времени может сделать все надлежащие запросы о рынке, но если Вы примените тот выбор времени к фонду, который делает что - то другое чем рынок, то Ваши результаты будут лучше или хуже чем, что Вы могли бы ожидать. Это - причина использовать фонды, которые коррелируют хорошо, Вы - своя система.
Практический результат для меня - то, что выбор времени является очень стимулирующим. Я полагаю, что для большинства инвесторов, лучший маршрут к успеху должен сделать так, чтобы кто-то еще сделал фактические шаги выбора времени для Вас. Вам мог сделать это профессионал. Или у Вас может быть коллега, друг или член семьи фактически делают отрасли для Вас. Тем путем Ваши эмоции не будут мешать Вам следовать за дисциплиной. Вы будете в состоянии пойти на каникулах, зная, что Ваша система будет сопровождаться. Самый важный, Вы будете одним шагом, удаленным от эмоциональных препятствий входа и из рынка.
